健特生物绝对主打产品的"脑白金"今年快到9岁了，这与国家统计局公布的全国十大保健品品牌平均9.4年"寿命"只有一步之遥。尽管史玉柱以前对保健品的"生命周期说"非常反感，但健特生物近年来的经营现状表明，这并非谶言。而在"脑白金"即将结束鼎盛期之际通过重组把它的生产线资产置入上市公司，最能印证的无疑要算史玉柱的成功"逃顶"了。

 

    健特生物是在2001年将"脑白金"生产线资产置入公司的，而2002年则是其摘去"ST"帽子后业绩最为辉煌的一年。但辉煌是短暂的，健特生物此后的主营业务收入就开始连年下滑。健特生物今年上半年实现的21029万元主营业务收入，虽然达到了2002年全年的一半，但5784万元的净利润却只有那时的三成多点。其实。在"脑白金"即将结束鼎盛期之际通过重组把生产线资产置入健特生物，仅仅还只是史玉柱让上市公司为其"逃顶"所做的一个部分。

 

    在2004年2月与上海健特签订的价格保底供货修订合同中，健特生物旗下的无锡健特及下属公司被要求承担和负责"脑白金"产品在全国性媒体的宣传费用和其他媒体的企业形象宣传费用。从健特生物另外签订的合同中推测得知，每箱"脑白金"需要支付的广告和销售环节费用应该是104.5元，占550元保底供货价的19%。而按照上海健特2002年时每箱平均992.98元的售价，说明其通过借道健特生物获得了大量的超额收益。

 

    到目前为止，史玉柱借此共套现了多少资金，外人无从得知。但健特生物从2001年以来的历次分红，就使得健特生物第一大股东上海华馨获得了7620万元。此外，健特生物从上海华馨手中购买无锡健特39%股份时支付了1.22亿元。两项合计的金额，高达19820万元。而健特生物收购无锡健特时之所以付出了近40%的溢价，原因就是其中注入了"脑白金"的所谓知识产权。

 

    按照史玉柱本来的安排，借道健特生物的成功"逃顶"没有这么复杂和漫长。2002年11月23日，健特生物公告上海健特决定将其所拥有的脑白金商标所有权和复合型脑白金及制作方法技术转让给无锡健特，其中的商标转让价款为1.46亿元。但在媒体的步步追问之下，史玉柱采取了迂回战术。2003年10月18日，健特生物公告决定中止无锡健特购买"脑白金"商标的动议。健特生物当初准备收购其商标后，即准备实施再融资。而被迫中止收购，使得1996年上市至今的健特生物一直没能进行第二次融资。

 

    "脑白金"的日薄西山现状，应该让很多健特生物的股民对收购夭折感到庆幸。从1997年底创设的"脑白金"，会带给健特生物带来九年之痒吗？

 

（转载自“上海证券报”）