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昆明制药：并购步伐加快整合难度较大 有昆明中药厂65%、35%的股权，收购价格为2003年7月末昆明中药厂经评估后净资产的1.5倍，收购资金则来源于未使用的募集资金。 休闲 居 编 辑 昆明制药主要从事天然植物药的生产经营和药品的批发零售业务。该公司在产品方面具有较强的优势，主要产品均系云南当地生长的独特药材的提取物如三七、天麻系列产品，曾自主开发过我国真正意义上的自创新药青蒿素和蒿甲醚，产品不仅具有地源优势，而且技术含量也较高。但由于营销能力薄弱，致使公司近年业绩始终止步不前。 该公司营销方面存在的问题主要有：一是营销网络覆盖面较小，其现有产品国内市场仍然集中于云南省内，在全国推广的进展缓慢；二是营销思路不清，策略有待进一步调整；三是专业推广能力差，其主要与经销商联合开发市场，未组建专业推广队伍，致使产品销售终端处于无人管理状态。2002年8月，华立集团有限公司入主昆明制药。近年来，华立集团在医药行业尤其是抗疟药青蒿素产业领域并购频频，但由于缺乏行业背景和成功的药品运营经验，其医药经营能力还有待验证。 昆明制药2003年半年报显示了快速增长的势头，实现主营业务收入28026万元，同比增长15.78%；实现净利润3162.04万元，同比增长33.85%。增长的主要原因是天然植物药产品销售额快速增长，同比增长49.7%。但半年报也承认，其营销能力仍较为薄弱，进一步提升公司营销能力有待时日。 自华立集团入主后，昆明制药的并购步伐明显加快，一年的时间内发生了三起大的并购事项：先后受让ST英特的全资子公司浙江英特药业有限责任公司（以下简称“英特药业”）49%的股权、收购云南金泰得三七产业股份有限公司（以下简称“金泰得”）57.39%的股权及上述并购，涉及流通、中药等产业。昆明制药的并购行为基本符合公司的战略发展目标，但并购对象似乎并不理想。这首先表现在并购对象的盈利状况不佳，其并购公司净利润均没有超过1000万元，且负债率偏高，净资产收益率偏低。其次，并购对象与昆明制药难以实现资源的优势互补。该公司在流通领域并购了浙江省规模最大的流通企业―――“英特药业”，虽然一定程度上可增加昆明制药的产品在浙江地区的销售，但由于地域性较浓，产品销售仅局限于其所在省市，而且因经营品种多，无法进行专业推广，终端客户的推广能力弱，因此对昆明制药的产品销售难以产生大的影响。 该公司在中药产业的并购对象―――昆明中药厂，产品技术含量不高、营销能力弱，营销规模小，在激烈的市场竞争中面临较大的生存压力；“金泰得”主导产品为三七类产品，产品品种较为单一，市场已进入成熟期，营销能力也较弱。 显然自身营销能力较弱的昆明制药是难以带动这两个企业快速成长的。因此，昆明制药后期对并购企业的整合可能面临较大的难度。(兴业证券) （转摘自“中国医药经济信息网”） |